Почему рынки прогнозов взорвались в 2025 году: регулирование, ликвидность и дебаты о 'инсайдерской торговле'

Почему рынки прогнозов взорвались в 2025 году: регулирование, ликвидность и дебаты о 'инсайдерской торговле'

⚡️ TL;DR (Snippet Optimized)

• Объем торгов на рынках прогнозов вырос на 400% в 2025 году — с 900 миллионов до 40 миллиардов долларов.
• Число пользователей увеличилось в 3–4 раза — с 4 до 15 миллионов — благодаря одобрению CFTC для Polymarket и интеграции Kalshi в Robinhood и Coinbase.
• Сейчас спортивные ставки доминируют, составляя 90% объема Kalshi после того, как CFTC проиграла апелляцию по допустимости событий.

🎯 Почему это важно

Взрывной рост рынков прогнозов в 2025 году — это не очередной крипто-пузырь. Это структурный сдвиг в том, как информация получает цену и становится торгуемым активом. В отличие от мем-коинов или yield farming, рынки прогнозов находятся на пересечении финансов, регулирования и коллективного интеллекта. Их новая легитимность в США переопределяет границу между ‘азартными играми’ и ‘финансовыми инновациями’.

Десятилетиями платформы вроде Iowa Electronic Markets (IEM) и Augur доказывали концепцию, но не могли масштабироваться из-за плохого UX, низкой ликвидности и регуляторной неопределенности. В 2025 году всё изменилось. Благодаря тому, что CFTC признала Polymarket DCM и разрешила Kalshi листинг событий из мира спорта и крипто, рынки прогнозов получили доступ к основным финансовым каналам. Речь уже не просто о пользователях — речь о институциональном капитале, медиа-доверии и интеграции в процессы принятия решений.

В долгосрочной перспективе, если рынки прогнозов станут надежным источником вероятностных оценок в реальном времени (например, исход выборов или решения ФРС), они смогут конкурировать с традиционными опросами или аналитикой. Но всё зависит от сохранения ощущения справедливости — что и подводит нас к дилемме инсайдерской торговли.

🧠 Deep Dive: The Alpha

Регуляторный катализатор

Главный триггер роста — смена политики CFTC. Отнеся рынки прогнозов к товарным деривативам, а не к азартным играм, США создали правовой путь для работы по всей стране. Традиционные букмекеры ограничены ~30 штатами в рамках послепаспового регулирования. Рынки прогнозов же теперь могут работать во всех 50 — огромное преимущество в дистрибуции.

Это также позволило заключить стратегические партнерства: интеграция Kalshi в Robinhood дает доступ к 23 миллионам розничных трейдеров, а Coinbase — к крипто-аудитории. Это не просто привлечение пользователей — это передача доверия от устоявшихся финансовых брендов.

Приток капитала усиливает ликвидность

Polymarket и Kalshi привлекли по более чем 1 миллиарду долларов в 2025 году в три раунда. Эти средства идут не только на маркетинг, но и на:

• Субсидирование ликвидности через стимулы для маркет-мейкеров
• Улучшение UX (релиз Augur 2024 года от Lituus Foundation показывает, что даже старые проекты активно развиваются)
• Расширение покрытия событий, особенно в высоколиквидных категориях вроде спорта

По прогнозам Eilers & Krejcik, спорт в долгосрочной перспективе будет составлять 44% всего объема рынков прогнозов — что подтверждает стратегический поворот.

Парадокс инсайдерской торговли

Вот в чем напряжение: анонимные ончейн-рынки вроде Polymarket могут привлекать инсайдеров, чьи ставки раскрывают непубличную информацию. Сторонники утверждают, что это повышает точность — например, сотрудник, ставящий “Да” на слившуюся сделку, заставляет рынок быстрее отразить реальность.

Но критики, включая основателя Kalshi, предупреждают: это подрывает доверие розничных участников. Если пользователи поверят, что исходы предопределены инсайдерами, активность упадет. Выход может быть в прозрачности без идентификации: ончейн-данные позволяют любому анализировать поведение китов, создавая само-регулируемую систему. Тем не менее, грань между ‘открытием информации’ и ‘несправедливым преимуществом’ остается размытой — и юридически не проверенной.

Примечательно, что только США рассматривают рынки прогнозов отдельно от азартных игр. В остальном мире они попадают под лицензии на гемблинг. Это дает американским платформам регуляторное преимущество первого входа — но также делает их мишенью для будущих запретов, если общественное мнение изменится.

💬 Q&A: Key Insights

Q: Почему рынки прогнозов выросли на 400% в 2025 году?

• A: Три причины: одобрение CFTC, дающее доступ ко всем 50 штатам; раунды финансирования по $1B+, усиливающие ликвидность; и расширение на востребованные категории — спорт и крипто-события.

Q: Как это влияет на мой портфель?

• A: Сам рынок прогнозов пока не является инвестиционным активом (пока), но экспозиция возможна через акции частных компаний (Kalshi) или токены, если Polymarket их выпустит. Еще важнее — данные этих рынков можно использовать в торговых стратегиях, например, хеджировать политические риски через котировки Polymarket.

Q: Является ли инсайдерская торговля на рынках прогнозов легальной?

• A: Юридически серая зона. Поскольку большинство событий не являются ценными бумагами, классические законы об инсайдерской торговле не применяются. Но если контракт связан с движением акций, SEC может вмешаться. Поэтому платформы избегают финансовых событий и фокусируются на выборах, спорте и т.п.

Q: Появятся ли новые конкуренты Polymarket и Kalshi?

• A: В США в ближайшее время — маловероятно из-за регуляторных барьеров. Но глобально могут возникнуть локальные игроки (в ЕС, Азии), если другие юрисдикции создадут аналогичные ‘лицензии на контракты по событиям’.

📊 Data Points & Citations

• Источник: Отраслевой отчет, упомянутый в оригинальной статье; Eilers & Krejcik Gaming Report
• Ключевая статистика: Объем рынков прогнозов: 900 млн (2024) → 40 млрд (2025)
• Рост пользователей: 4 млн → 15 млн за год
• Доля спорта: 90% объема Kalshi по состоянию на 2025 год

🚦 Market Verdict

• Прогноз: Bullish
• Уровень риска: Средний

Отказ от ответственности: Это не финансовая рекомендация. DYOR.